看上什麼了？砸下7.8億隻為7500萬盈利

原標題：看上什麼了？砸下7.8億隻為7500萬盈利 來源：新浪財經

　　虎年第一例「A吃A」來得很早。新年的首個交易日盤后，中聯重科公告披露，擬以7.8億元收購路暢科技29.99%的股權，並在後續發起邀約收購，將成為路暢科技最大股東。機械工程領域龍頭意欲競逐智能汽車賽道，交易標的近年來的業績表現卻持續頹靡，市場不禁質疑：這筆交易，真的划算嗎？

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　　斥資7.8億元跨界汽車智能化

　　2月7日晚間，中聯重科、路暢科技相繼披露公告稱，中聯重科與路暢科技控股股東、實際控制人郭秀梅（交易前持有路暢科技7898.77萬股，占公司總股本的65.82%）及其配偶朱書成簽署《股份轉讓協議》，中聯重科擬受讓郭秀梅所持路暢科技3598.80萬股股份，占路暢科技總股本的29.99%，每股轉讓價格為人民幣21.67元，不低於《股份轉讓協議》簽署日前一個交易日（即2022年1月24日）路暢科技股票收盤價的90%，轉讓價款總額為人民幣7.80億元。

　　同時，郭秀梅還簽署了《表決權放棄承諾》，自願在本次股份轉讓完成後放棄所持全部剩餘股份4299.97萬股（約佔路暢科技總股本的35.83%）的表決權。基於此，且根據《股份轉讓協議》的相關約定，中聯重科將有權改組董事會和管理層。也就是說，本次交易完成後，中聯重科將成為公司單一擁有表決權份額最大的股東，即成為公司的控股股東。

　　後續，中聯重科將視屆時情況，向公司全體股東發起部分要約，擬收購股份的比例不低於公司總股本的18.83%。根據《股份轉讓協議》的約定，承諾方郭秀梅夫婦將根據中聯重科的要求積極提供支持和配合，以確保中聯重科在要約收購完成後持有的公司股份比例不少於48.82%。屆時，中聯重科將成為路暢科技最大股東。

　　中聯重科和路暢科技並不屬於同一賽道。公開資料顯示，中聯重科主要從事工程機械、農業機械等高新技術裝備的研發製造，是業內首家A+H股上市公司，起重機械和混凝土機械是公司的兩大主營產品。而路暢科技主要從事汽車信息化、智能化及智能出行相關產品的開發、生產、銷售及服務，主要產品為智能駕駛艙、智能座艙、智能輔助駕駛及車聯網相關產品。

　　不過，從中聯重科早先的規劃上看，公司正加速智能化轉型升級，有意打造國際一流的高端裝備製造企業。今年1月，中聯重科還在公司第六屆科技創新大會上率先發佈了基於人機協同的智能挖掘機器人。可見，此番入駐路暢科技，也是公司在智能化領域的進一步布局。

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　　身處熱門賽道

　　卻「出道即巔峰」？

　　不過，路暢科技是否真的能在中聯重科的智能化藍圖上發揮大作用呢？

　　路暢科技上成立於2006年，2016年10月登陸深交所。東方財富Choice數據顯示，公司在上市后的業績表現可以說是每況愈下。上市當年（即2016年），公司錄得營收7.22億元，同比2015年下滑7.27%；歸母凈利潤4079.27萬元，同比下降11.92%。此後的2017-2019年，公司的營收始終維持在7億元級別，而到了2020年，則一口氣下滑36.04%至4.93億元。

　　利潤方面的退步就更為明顯了。2017和2018年，公司歸母凈利潤分別下降39.86%和30.89%，及至2019年，公司歸母凈利潤更是直接虧損了3.52億元，2020年恢復至盈利7919.12萬元。

　　如若扣除非經常性損益，路暢科技的表現則更糟糕一點：2017-2020年，公司分別錄得扣非后歸母凈利潤1566.86萬元、-1.82億元、-3.83億元和-9041.01萬元，僅2017年顯示為盈利。

　　從今年1月披露的2021年年度業績預告來看，路暢科技預計實現盈利500萬元-750萬元，扣非后歸母凈利潤虧損350萬元-50萬元。公司解釋，2021年公司非經常性損益較2020年大幅減少，同時2021年公司汽車電子零部件業務銷售額持續下降，導致2021年度歸屬於上市公司股東的凈利潤較2020年同期大幅下降。

　　二級市場上，路暢科技在上市之初的驚艷亮相后，很快便沉寂下去。頭頂智能駕駛光環的公司在上市首日（2016年10月12日）收穫44%頂格漲停，隨後又收穫了驚人的22連板，一口氣漲近800%。然而隨後的五年多時間里，路暢科技竟一路跌跌不休。截至今天（2月8日）收盤，路暢科技報25.05元/股，較之歷史高點的78.84元跌超200%。

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　　董監高密集減持

　　業績不振，股價陰跌，路暢科技的高管似乎對公司也信心不足，「踩點減持」的情況極為頻繁。

　　東方財富Choice數據顯示，自三年限售期滿（2019年10月）至今，在不到兩年半的時間內，路暢科技控股股東、實控人和持股5%以上董監高以發出了五次減持預披露公告，公告日期分別為2019年10月15日、2020年2月6日、2020年7月25日、2021年1月6日和2022年1月7日，多次迫不及待「卡點」窗口期出手減持。

　　以今年1月7日的減持預告為例，董事長張宗濤、監事會主席陳守峰、監事楊成松、副總經理蔣福財、副總經理朱玉光等5人計劃在公告之日起15個交易日後的6個月間，分別減持公司總股本的0.3%、0.05%、0.01%、0.04%和0.07%。

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　　保底盈利7500萬元

　　值得一提的是，為了推動交易的完成，路暢科技原實控人郭秀梅夫婦還作出了業績承諾。

　　公司全資子公司南陽暢豐在2022年度、2023年度和2024年度每一年經審計的合併報表歸屬母公司所有者的凈利潤總額應不低於2500萬元。若南陽暢豐未能實現業績基準，則承諾方將向中聯重科作出補償。

　　此外，各方還承諾將盡最大努力促使路暢科技汽車電子業務於業績考核期內每一年度：(a)經審計的營業收入總額不低於人民幣1.5億元；且(b)經審計的合併報表歸屬母公司所有者的凈利潤總額不低於目標公司2021年度經審計的合併報表歸屬母公司凈利潤總額。

　　花費7.8億元，保底盈利卻只有7500萬元，這筆買賣划算嗎？對此，浙商證券認為，2021年工程機械受下游基建、地產投資不及預期以及2020年下半年高基數的雙重影響，以挖掘機、起重機為代表的工程機械增速下滑甚至出現負增長。不過，工程機械為中國當下優勢產業，三一重工、中聯重科等行業龍頭將在完成國內的進口替代后憑藉國際化、數字化、電動化在全球取得相當的市場份額，從中國龍頭走向全球龍頭。