青城山都江堰景區背後公司IPO：業務結構單一，增長面臨「天花板」

原標題：青城山都江堰景區背後公司IPO：業務結構單一，增長面臨「天花板」

封面新聞記者 熊英英

繼峨眉山之後，四川又有一家景區衝刺IPO。

日前，證監會官網披露了成都市青城山都江堰旅遊股份有限公司（以下簡稱「青都旅遊」）上市招股書，公司擬登陸深交所主板，計劃募集資金3.46億元。

疫情之下，旅遊是受衝擊最為嚴重的行業之一，青都旅遊也未能倖免。財報顯示，2018年-2020年公司營業收入逐年下滑，其中2020年實現營業收入5868.27萬元，歸母凈利潤2735.87萬元，比上一年同期分別下滑50%和54.7%。

同時，公司營業收入主要來自索道和觀光車，業務結構較為集中和單一，增長潛力存在一定的「天花板」。未來能否靠著上市實現突圍，還有待進一步觀察。

據青都旅遊官網

收入主要靠索道、觀光車

業務規模遠不及同行

青城山-都江堰風景名勝區為世界文化遺產、國家 5A 級旅遊景區、全國重點文物保護單位，包括青城前山景區、青城後山景區、都江堰景區等7個景區，而青都旅遊經營地主要包括青城前山景區和都江堰灌縣古城景區，其中在青城前山景區提供索道、觀光車服務，在都江堰灌縣古城景區提供觀光車服務。

招股書顯示，公司目前擁有青城前山索道特許經營權和都江堰市環保旅遊觀光車特許經營權。從主營業務來看，2020年其索道和觀光車分別實現營業收入3581.17萬元和1457.28萬元。

營收主要來自索道和觀光車

我國旅遊業上市公司較多，大部分依託獨特的自然景觀或人文景觀從事旅遊服務業務。梳理來看，與青都旅遊業務較為相似的上市公司及擬上市公司主要包括呀諾達、鄂旅股份、九華旅遊、黃山旅遊、峨眉山A等。

對比九華旅遊、黃山旅遊、峨眉山A這三家上市公司，即便是受疫情影響最為嚴重的2020年，營業收入也都突破了億元。具體來看，三家公司2020年分別實現營業收入3.41億元、7.41億元、4.67億元，其中索道纜車業務收入分別為1.35 億元、2.42億元、1.57 億元。

相比之下，青都旅遊的收入規模較小。對此，公司在招股書中也提到，由於運營和遊客接待能力有限，在一定程度上影響公司競爭優勢的發揮，難以進一步擴大市場份額並獲得更大的規模效益。

疫情影響短期難消解

持續增長仍有局限

從業務結構來看，2020年青都旅遊索道和觀光車收入佔主營業務收入比重分別為71.08%和28.92%。2021年1-6月，觀光車業務收入佔比有所擴大，達到37.65%。按照計劃，公司擬使用3040萬元募集資金用於購置觀光車輛，重點補充青城前山觀光車運力。

不過，青都旅遊表示，目前景區遊客最大承載量3萬人次/日，遊客承載量持續增長具有一定局限性。另一方面，由於疫情對國內旅遊業的衝擊短期內難以完全消除，如果景區遊客接待量因新冠疫情、自然災害、遊客消費偏好變化等因素而出現下降，或者因其他客觀原因導致遊客對觀光車服務需求降低，則可能導致新增的觀光車運力存在不能及時消化的風險。

過去，景區類上市公司收入主要依靠門票、索道、觀光車「老三樣」，也因此在疫情衝擊下「不堪一擊」。記者統計發現，2020年A股13家景區類上市公司無一例外出現營收下滑，截至2021年前三季度營收仍未恢復到2019年疫情前水平。

如今，面對疫情所帶來的不確定性風險，不少景區開始積極轉型，從「門票經濟」逐步轉向至「綜合產業經濟」，包括豐富景區二次消費場景和內容、發展挖掘景區文創產品等等。同時，推進智慧景區建設和預約旅遊發展，儘可能減小疫情帶來的風險。也因此，對於業務模式仍較為單一的青都旅遊而言，未來仍面臨著諸多挑戰。