隨著七國集團（G7）將禁止進口俄羅斯黃金的消息傳出，國際金價也得到一絲提振。
據央視新聞報導，當地時間6月26日，美國總統拜登表示，美國和其他G7成員將共同禁止從俄羅斯進口黃金，決定將於6月28日正式宣布。而俄羅斯的黃金產量約佔全球的10%。
受消息刺激，6月27日國際金價應聲上漲，紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的8月黃金期價上漲約10美元，位於1840美元/盎司附近。
儘管如此，國際金價仍遠遠低於今年早些時候的高位。在烏克蘭緊張局勢引發的避險情緒下，3月份金價一度強勢突破2000美元。但隨後地緣政治擔憂逐步降溫，加上美聯儲愈發鷹派，金價也由此大幅回落。
嘉盛集團資深分析師Fawad Razaqzada對21世紀經濟報導記者表示，受各國央行加息、通脹擔憂和經濟衰退擔憂等多重因素交織影響，近期金價一直徘徊於1800美元/盎司-1875美元/盎司區間內。其中最關鍵的抑制原因是：不斷上升的利率。除日本央行等少數央行，其他主要央行要麼已開始加息，要麼承諾將啟動加息周期，這使得政府債券收益率對投資者的吸引力攀升。
G7禁令整體影響有限
需要注意的是，儘管G7禁令帶動黃金價格上漲約0.5%，但這一併不大的漲幅也證明禁令其實影響有限。
在俄烏衝突升級前，倫敦一直是俄羅斯貴金屬最重要的目的地之一。根據聯合國商品貿易委員會的數據，去年運抵倫敦的俄羅斯黃金價值約150億美元，佔英國黃金進口的28%。
自從西方國家因俄烏衝突而對俄羅斯實施制裁以來，俄羅斯和倫敦之間的貨運量幾乎為零，倫敦金銀市場協會（LBMA）已於今年3月將全部六家俄羅斯黃金精鍊商從其認可名單中刪除。
此外，美國總統拜登4月簽署了一項行政命令，禁止美國人與俄羅斯央行、俄羅斯財政部與俄羅斯國家財富基金進行黃金相關交易。與此同時，俄羅斯黃金行業也在尋找新的銷售選擇。
6月公佈的數據一度令市場認為，歐洲黃金市場對俄羅斯貴金屬的強硬態度正逐漸放軟。瑞士聯邦海關總署6月公佈的數據顯示，今年5月有超過3噸黃金從俄羅斯運往瑞士，這是自2月份以來兩國之間的首批貨物。
但最終戰略意義不大的俄羅斯黃金還是受到了打擊，G7決定禁止進口俄羅斯黃金。英國政府在一份聲明中表示，最新禁令將適用於新開採或精鍊的黃金，但不會影響到此前出口的俄羅斯產黃金。憑藉倫敦在黃金貿易中的核心作用，「這項措施將具有全球影響力，將俄羅斯黃金排除在正式的國際市場之外」。
儘管如此，這一禁令其實影響已經有限。荷蘭國際大宗商品戰略主管Warren Patterson認為，「鑒於行業已經採取措施限制俄羅斯黃金，G7禁運俄羅斯黃金的影響可能相當有限。在很大程度上，它看起來只是具有象徵意義。」此外，澳大利亞聯邦銀行大宗商品分析師Vivek Dhar也表示，禁令只是將先前已經基本到位的制裁正式化。
加息陰霾下金價或難突破震蕩區間
整體而言，G7禁令的影響微乎其微，經濟環境和央行政策才是決定未來金價的關鍵。
瑞銀資產管理資產配置基金經理羅迪對21世紀經濟報導記者表示，黃金是一種無息資產，不同於債券，持有黃金並不會為我們提供任何利息，真實利率的變動會對投資黃金的機會成本產生影響。當其他資產能夠提供更高的真實收益時，黃金的吸引力就降低了。反之，其他資產不能夠提供更好的真實收益，那麼黃金的相對價值就得到凸顯。
在羅迪看來，由於美聯儲加息預期的抬升，美債真實利率和美元大幅上行，將持續打擊黃金價格。
與此類似的是，澳新銀行大宗商品策略師Daniel Hynes也表示，禁令不太可能對黃金價格產生實際影響，真正推動市場情緒的是宏觀問題。
根據美國銀行全球研究的數據，全球央行今年至少已累計加息124次，這一數字超過了2021年去年全年的加息次數101次，而在2020年，全球央行總計僅有6次加息。
美聯儲本月宣布將利率上調75個基點，創下1994年以來最大幅度的一次加息。而在美聯儲加息后的不到24小時，瑞士央行也意外宣布了自2007年全球金融危機爆發以來首次加息，將借貸成本提高50個基點。隨後，英國央行也宣布加息25個基點，連續第五次加息。
整體而言，目前歐美央行正普遍大幅加息來對抗創紀錄的通脹，美聯儲今年僅三次會議便累計加息150個基點，十年期美債收益率也維持在3%的高點上方。
而美聯儲接下來大概率還將繼續大力加息，今年年底利率大概率將升至3%上方。根據美聯儲6月最新公佈的點陣圖，美聯儲官員們預計，到今年12月利率將升至3.4%，到2023年底將升至3.8%，將是2008年以來的最高水平。
道明證券全球策略主管Bart Melek表示，美國通脹不太可能在短期內大幅下降。這自然而然地告訴我們，美聯儲不會軟化其強硬立場。
對於金價後市表現，Razaqzada向記者預測，各種相互矛盾的信號表明金價最多仍將繼續區間交易。而且需要警惕的是，隨著加息繼續成為未來幾個月主要議題，在出現根本性變化前，黃金有可能遭遇更慘烈拋售行情。
另一方面，黃金價格其實也受到央行增持、避險情緒等因素支撐。世界黃金協會（WGC）6月公佈的年度央行調查報告顯示，25%的受訪央行將在未來12個月內增持黃金，顯示出逐年增加的趨勢。在2021年的調查中，增持比例為21%，2020年為20%，2019年為8%。報告還指出，今年也是連續第二年沒有央行希望減持黃金。
儘管市場整體對黃金持謹慎態度，但也有一些樂觀主義者。德意志銀行策略師Jim Reid和Henry Allen認為，如果全球通脹持續十年，對於債券和股票等傳統金融資產投資者而言，能預期到的是「一場真正的財富毀滅」。相對來看，大宗商品可能是一個更好的選擇，或能獲得更多收益。黃金和白銀在過去兩年中沒有取得多大進展，從70年代的經驗來看，黃金和白銀可能是最突出的廉價資產。
（作者：吳斌 編輯：包芳鳴）
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