北京新浪網 (2022-02-10 21:33)
21世紀經濟報導 龐華瑋 報導
2022年市場的風格切換，畫風一轉，與去年的行情形成天壤之別。
21世紀經濟報導記者統計數據顯示，去年大量績優基金今年收益墊底，今年僅有5%的主動權益類基金取得正收益。
而這些「抗跌」基金經理如何調倉，他們有何共同風格，抗跌基金又是不是你的最佳選擇？
「抗跌」基金榜
2022年A股開局不利。
截至2月10日，今年以來上證指數、深證成指、創業板指全部出現大回調，跌幅分別為4.23%、9.59%、14.93%。
在A股震蕩下跌時，主動權益類基金（普通股票型基金、偏股混合型基金、靈活配置混合型基金、平衡混合型基金）表現如何？
Wind最新數據顯示，截至2月9日，今年以來，普通股票型基金平均收益為-9.16%，偏股混合型基金-8.74%；靈活配置混合型基金-6.50%；平衡混合型基金-2.68%。
也即是說，今年以來主動權益類基金普跌，據記者統計，今年僅5%的主動權益類基金獲得正收益。
據Wind數據統計，在5727隻主動權益基金（注：成立於2022年之前）中，僅有309隻基金正收益，佔比5%；5388隻基金負收益，佔比94%；另有少數基金零收益或無數據。
總體來看，今年以來，股票倉位越高的基金跌幅越大。其中，普通股票型基金，其基金資產80%以上投資於股票，跌幅最大；偏股混合型基金的資產60%以上投資於股票，跌幅次之。
但主動權益基金今年收益也呈兩極分化，首尾相差逾30個百分點。最高收益是萬家宏觀擇時多策略，為9.73%；最低收益是中海醫藥健康產業C為-21.92%。
今年「最抗跌」基金TOP10是：萬家宏觀擇時多策略9.73%，萬家新利9.39%，華泰柏瑞新金融地產9.33%，國投瑞銀港股通6個月定開8.84%，中庚價值品質一年持有8.74%，中海優勢精選8.54%，萬家精選8.50%，財通智慧成長A8.15%，國投瑞銀港股通價值發現A8.02%，財通科技創新A7.84%。
（數據來源：Wind數據）
明星基金「抗跌術」
儘管今年基金普跌，僅5%主動權益類基金有正收益。但根據Wind 數據，截至2月9日，今年以來（下同），漲幅超過5%的主動權益類產品就有45隻（A/C類分開計算，下同）。
從這些基金的2021年的四季報來看，這一批2022年「最抗跌基金」中，基金經理的投資方向和策略起了重要作用。
今年「最抗跌基金」中，最受關注的是明星基金丘棟榮、林英睿的基金，他們管理的規模皆超百億，今年旗下基金收益名列前茅。
丘棟榮是出名的堅持「低估值價值投資」。
Wind數據顯示，截至2月9日，中庚基金丘棟榮管理的中庚價值品質一年持有基金開年以來漲幅達8.74%。
中庚價值品質一年持有基金成立於2021年1月，迄今剛滿1.1年，規模63億元，是今年主動基金收益榜前十的基金裏面規模最大的。這隻基金自成立1年以來收益近50%，業績相當不錯。
丘棟榮表示，他重點關注四個方面：大盤價值股中的金融、地產等；煤炭、能源、資源類公司；中小盤價值和成長股；港股中的大盤價值股和部分互聯網股。
值得一提的是，2021年四季度末，該基金前十大重倉股大幅度轉向港股，包括兗州煤業股份、中國海洋石油、中國海外發展、中煤能源、中國光大銀行等。
而今年恒生指數卻上漲了6%，這助推了該基金的收益。
同時，2022年開年以來，A股市場的風格發生了切換，低估值藍籌股受到了資金的追捧，而以創業板為代表的成長股的則是出現下跌。
丘棟榮的低估值價值投資風格，重倉多隻銀行股，多隻煤炭股，以及轉向港股的投資策略，都恰好適合了今年市場風格，今年漲幅最好的是煤碳、銀行等板塊，所以在今年基金普跌時丘棟榮取得了好成績。
丘棟榮在2021年四季報裏面提及投資策略時表示，「堅持低估值價值投資理念，通過精選基本面風險降低、盈利增長積極、估值便宜的個股，以此構建高性價比的投資組合，力爭獲得可持續的超額收益。」
而廣發基金基金經理林英睿以價值投資著稱，截至2月9日，今年以來林英睿管理的廣發價值領先A收益為6.37%。該基金去年也取得了33%的好成績。
該基金四季報告顯示，林英睿持倉包括杭州銀行、南京銀行等銀行股；同時布局了因疫情受損的低估值領域，包括多隻航空股，如中國國航、中國南方航空股份、中國東方航空股份、吉祥航空、華夏航空等，以及華策影視；該基金第二重倉股中國旭陽集團為焦炭化工股。
林英睿在該基金的港股投資占凈值比為35%。
這些投資方向，幫助了該基金今年取得好收益。
「歷史上優秀投資者對於市場博弈與公司經營的洞察力是能夠穿越周期的，但不代表對於他們所使用的方法和參數閾值是要保持一成不變的。面臨著市場的變化以及不同的約束條件，我們需要做的是不斷的優化迭代，在保持策略核心的穩定性的同時，不斷增加策略的適應性，不漂移也不躺平，力求給持有人更好的投資體驗。 」林英睿說。
調倉共性
記者盤點了今年「最抗跌」的一批基金，從中可以看出他們的調倉方向具有一些共性。
今年表現最好的是黃海，其管理的萬家宏觀擇時多策略基金、萬家新利基金、萬家精選基金，今年回報分別為9.73%、9.39%、8.50%，位列主動權益類基金收益第一、第二名、第七名。這些基金2021年四季度末重倉股投資方向主要為金融地產、能源行業的龍頭公司。
楊景涵管理的華泰柏瑞新金融地產基金，今年總回報為9.33%，位列主動權益類基金收益第三名。其2021年四季度末重倉方向主要是銀行和地產。
梅寓寒和章俊管理的中海優勢精選基金，今年回報為8.74%，重倉銀行、保險等大金融板塊，2021年四季度末十大重倉股里有農業銀行、郵儲銀行等5隻銀行股。
劉揚管理的國投瑞銀港股通6個月定開基金，以及國投瑞銀港股通價值發現A，今年回報分別為8.84%、8.02%，這兩隻產品主要投資港股市場。
從上述今年「最抗跌」基金的持倉方向來看，今年「最抗跌」基金的持倉投資方向主要有：
一、港股；
二、能源，主要是煤炭、石油石化；
三、金融，主要是銀行；
四、受疫情影響反轉的行業，如航空；
五、地產。
值得一提的是，今年以來，市場的風格發生了切換，此前受熱捧的新能源、科技股等出現下跌，而低估值藍籌股受到了資金的追捧。適合這種風格的基金明顯「抗跌」，取得了好收益。
「抗跌」基金是好選擇嗎？
開年以來的「抗跌」基金是否就是一個長期的好選擇呢？
前海開源基金首席經濟學家楊德龍指出，當下很多資金可能面臨著調倉換股的需求。
但楊德龍認為，由於近期「穩增長」成為一個重要的政策目標，今年基建投資可能會進一步加速，這樣可能對於大基建板塊以及相關的投資類板塊會形成一定的利好，形成一個短期的熱點，從而引發銀行地產板塊的反彈。
其認為，這也僅是反彈。
他認為，從中長期來看，經濟轉型受益的方向有大消費、新能源，還有在港上市的科技互聯網。
不少基金經理不願追隨市場風格頻繁變化。
基金經理姜誠管理的中泰玉衡價值優選，其在2021年度的收益達到了31%，並且在今年A股大回調中，仍取得了1.92%的正收益。
姜誠表示，其組合是自下而上構建的，也大概率是具有一定的行業分散度的。α可以累計，β更可能均值回歸。「長坡、厚雪、慢變是我們眼中好公司的三個標準，疊加合適（最好是低估）的價格，就是合格的投資機會，長期堅持下來，結果甚至會變得優秀。」
姜誠指出，他無法提供對未來一年市場走勢的研判，也不知哪個風格或哪個板塊會表現更好，在他看來這些都是市場先生擲骰子的結果。
「我們的目標是長期風險報酬比，不是單一年度的收益率，更不是階段性排名；我們只應對市場，不預測市場，所以對當下的市場抱持樂觀的態度。」姜誠說。
（作者：龐華瑋 編輯：李新江）
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