北京新浪網 (2022-02-09 00:03)
原標題：2021年RMBS發行近5000億：節奏受政策影響大 機構建議提升審批效率
導讀：標普信評預計，2022年RMBS整體發行規模仍將居中國結構融資市場產品發行量首位，但有可能受到疫情的不確定性和相關房地產政策的影響。
中國債券信息網顯示，今年以來僅有工商銀行、中國銀行、郵儲銀行三家銀行完成今年首筆住房抵押貸款支持證券（RMBS）發行，該筆數較去年同期減少近一半。
2021年受貸款集中度政策影響，銀行為房貸出表對於RMBS發行意願強烈，但下半年受到監管窗口指導發行節奏有所放緩。數據顯示，全年共21家銀行機構發行了62單RMBS，規模共計4993億元，較2020年增長17.65%，但仍低於最高點2018年的5843億元。
標普信評預計，2022年RMBS整體發行規模仍將居中國結構融資市場產品發行量首位，但有可能受到疫情的不確定性和相關房地產政策的影響。
「建議在風險可控的前提下，進一步降低RMBS參與主體的准入門檻，推動市場參與主體的多元化。當前在房貸集中度和三道紅線等監管要求影響之下，不少銀行面臨壓降存量房地產貸款規模的壓力。未來一段時間，銀行通過RMBS以實現信貸結構調整的需求上升，要把握這一市場契機，引導更多商業銀行加快RMBS發行。」中國銀行研究院高級研究員李佩珈認為。
發行節奏政策性影響明顯
RMBS作為盤活銀行存量資產、緩解資本壓力、調整資產結構、轉變盈利方式的重要手段，自2005年啟動以來，其市場規模不斷擴大，當前已成為我國資產證券化市場最為重要的產品之一。
從2021年21家銀行發行的62單共計4993億元RMBS來看，發行主體包括國有大行、股份行、城商行、農商行，其中國有大行規模佔比超60%，股份行、城商行佔比分別為23%、15%。
與此同時，RMBS現券成交交易量也大幅提升，2021年為6006.7億元，占整個銀行間市場信貸類ABS成交量的比例從2010年的不足1%到2021年底的80.36%，已經成為銀行間市場成交量最大的信貸類ABS。
不過從去年12月以來RMBS的發行情況來看，不達市場預期。「考慮到每年的12月份商業銀行住房抵押貸款信貸額度騰挪需求，預計2021年12月中下旬RMBS發行體量仍會有1000億元左右，不過實際發行額度為0。」一位業內人士稱，而今年以來也僅三家銀行發行了RMBS，較去年同期也減少近半。
事實上，從去年全年來看，6月、7月RMBS暫停發行后，8月、9月再度重啟，且發行單數和金額出現「井噴」，兩個月內有13單共計超1000億元RMBS完成發行。不過，在10月下旬兩家大行RMBS發行推遲，21世紀經濟報導記者獨家了解到為監管窗口指導發行節奏。
興業研究認為，儘管受限於涉房貸款融資監管，但由於住房抵押貸款規模龐大，當前證券化率基數低，未來RMBS仍然有很大的發行空間。
「當前我國RMBS市場規模仍然有限，發展程度較為初級。2021年我國RMBS存量規模為2.3萬億元，佔一級市場個人住房貸款餘額的比重約為6.2%，占我國GDP比重約為2.1%，遠低於美國等國家RMBS規模佔比指標，未來發展潛力較大。」李佩珈也表示。
機構建議全面提升審批效率
對於今年RMBS發行情況，標普信評認為，整體發行規模仍將居中國結構融資市場產品發行量首位，但有可能受到疫情的不確定性和相關房地產政策的影響；發起機構仍以國有銀行和股份制銀行為主，並會陸續有新的發起機構參與其中。
而隨著個別房企出現的風險事件，標普信評表示，今年或仍會繼續發生房企信用風險事件，需持續關注基礎資產中僅辦理抵押權預告登記住房的建造和交付風險，小區和開發商集中度風險，以及因未及時辦理正式抵押登記而致使受託機構無法行使抵押權的風險。
「RMBS基礎資產質量的好壞對RMBS的順利發行將起到重要作用，多種現象表明，未來住房抵押貸款違約風險可能上升，其中包括當前不少房地產開發商經營狀況惡化，出現債務違約增多的現象，這進一步加大資金鏈斷裂風險，進而有形成項目爛尾的風險，造成部分購房者尤其是期房購房者的還款意願下降。」李佩珈分析稱。
李佩珈表示，既要針對當下RMBS發展過程中出現的審批流程偏長、投資者結構單一、定價機制不完善以及發行動力不足等問題出台更具針對性的措施，更要著眼長遠，吸取各國RMBS發展中的經驗教訓，從產品設計、風險隔離、信用評級等進行良好規劃，以引導RMBS長期穩健發展。例如，可以簡化備案程序，提高發行效率；降低發行門檻，擴大發行規模。「當前RMBS發行需要商業銀行向中央銀行申請註冊額度並進行備案，建議進一步簡化備案流程，提高備案速度，全面提升審批效率。」
值得注意的是，去年10月以來金融管理部門多次就房地產發聲，表示堅定地維護房地產市場的健康發展，維護住房消費者的合法權益。分析認為，RMBS作為按揭貸款騰挪額度工具之一，發行量可以精確控制，同時也有利於銀行在區域間額度分配從而遵循因城施策的原則。
（作者：李願 編輯：曾芳）
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